Riziková averze před víkendem opět vzrostla

Dnešní obchodování po delší době patřilo k těm nudnějším, když česká koruna se během celého dne pohybovala vůči euru v úzkém pásmu 24,345-24,470. Vůči dolaru pak oscilovala kolem úrovně 16,70 CZK/USD. Z regionálních měn oslaboval výrazněji pouze polský zlotý, ztráty zaznamenaly i další měny "rozvíjejících se" trhů, což souvisí s růstem rizikové averze ve světě. Negativně totiž na trhy působí protahování a nejistota ohledně schválení záchranného plánu v USA, dnes navíc zkrachovala další banka Washington Mutual, jejíž aktiva koupila banka JP Morgan za 1,9mld USD (postižená banka byla významně zastoupena v Kalifornii a na Floridě, tedy v oblastech, kde krize na trhu nemovitostí byla největší). K nervozitě přidaly i problémy nizozemsko-belgické bankovní skupiny Fortis (problémy s likviditou).

Zajímavý byl dnes i vývoj na peněžním trhu, kde došlo k výraznému roztažení spreadů u fixingů sazeb PRIBOR několika bankami. Díky tomu vzrostl krátký konec křivky a sazby FRA o 5 až 10 bodů. Vzrostl i kratší konec IRS křivky, delší konec dnes výrazných změn nedoznal.

Krátkodobý výhled na CZK/EUR zůstává nejasný s tím, jak pokračuje nejistota na globálních trzích. Střednědobě by však česká měna měla svou podporu ztrácet s tím, jak česká ekonomika zpomaluje, a to jak v důsledku slábnoucí domácí poptávky (kvůli vysoké inflaci a restriktivnímu působení fiskální politiky), tak i v důsledku ochabující zahraniční poptávky. Nicméně srpnová bilance zahraničního obchodu, která bude zveřejněna v závěru příštího týdne, by podle našeho odhadu měla vykázat přebytek 6mld CZK, což by znamenalo meziroční zlepšení o 6,2mld CZK. Důvody pro toto zlepšení však neleží na exportní straně ale na straně nižších dovozů. Čeští exportéři začínají omezovat produkci a prodávají zásoby ze skladů; navíc opatrnější ve svých výdajích jsou i spotřebitelé (růst maloobchodních tržeb zpomaluje). Ostatní makroekonomické indikátory, které budou během října zveřejněny, by měly ochlazování české ekonomiky potvrdit.